Aggiornamento del 4 Settembre ore 8.45Apportate alcune correzioni/integrazioni al paragrafo sul rapporto occupazionale BLS
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Sono appena TORNATO nel BLOG-BUNKER
dopo 17 ore di viaggio
ma di fronte ad un'eclatante schizofrenia dei dati macro non posso esimermi dal mettere insieme una breve quanto significativa analisi.
Due giorni fa è uscito un surreale ISM manifatturiero made in USA che a sorpresa è salito a 56 e fischia invece di scendere a 53 e dintorni, dopo che nei giorni precedenti TUTTI i principali distretti manifatturieri americani avevano riportato sensibili rallentamenti.
Vedi il seguente grafico che evidenzia la schizofrenia tra i report locali ed il report nazionale: la SFASATURA è evidentissima ed è probabile che nei prossimi due-tre mesi tale sfasatura venga ripianata verso il basso (gli indicatori locali puntano verso 50 punti...altroché 56 e fischia!).
Addirittura alcuni commentatori americani assai quotati si spingono a parlare di una prossima Revisione al ribasso dell'ISM manifatturiero:
Art Cashin: ISM May Be Revised Down
'Sto ISM "surreale" sarebbe stato influenzato da dati lagging ovvero rivolti al passato e che dunque non rispecchierebbero ancora il Rallentamento in atto.
According to Econoday the report is strong primarily due to lagging factors...
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Oggi invece i coca-cow-boys si sono messi a sniffare sul tasto buy a seguito di un rapporto occupazionale americano del BLS nettamente meglio delle attese: rimane sempre negativo ma di questi tempi bisogna accontentarsi...
-54.000 posti di lavoro in Agosto contro le attese per -100.000/-120.000
Eccezionale!
+67.000 posti di lavoro nel settore privato contro le attese per +40.000 (il dato in negativo deriva dalla dismissione dei temporanei del censimento).
Peccato che solo due giorni fa fosse uscito un pessimo dato occupazionale americano redatto dall'ADP: in Agosto nel settore privato persi 10mila posti di lavoro contro le attese per +15mila.
Il BLS invece ha addirittura rivisto al rialzo anche i mesi precedenti, in particolare Luglio da -131mila a -54mila.
Per la serie...con revisioni così ampie, queste statistiche BLS sembrano "numeri in libertà": i coca-cow-boys li sfruttano per speculare nel breve, mentre i seguaci della macro-economia dovrebbero "cagarli" solo ogni 3-6 mesi...minimo.
Ma la schizofrenia deriva soprattutto da questi dati "minori":
- il manifatturiero perde parecchi posti come non succedeva da lungo tempo, coerentemente con le proiezioni degli indicatori ISM locali (-27mila), mentre l'ISM manif. nazionale non ha rilevato una mazza...
- l'immobiliare guadagna ben +19mila posti, dopo aver presentato dati DISASTROSI in luglio ed agosto, a livelli che non si vedevano dagli anni 60' e mediamente a -50% rispetto ai livelli pimpanti del 2006-2007.
Dunque è assai probabile che queste assunzioni derivino da opere infrastrutturali finanziate dal bilancio federale attraverso il Recovery Act.
- alla fin fine il mattatore (+45mila) sarebbe il campo education and health: che c'entri qualche cosa con la "manna" dell'Obamacare e del Medicare?...;-)
Mah?...
Ricordo che questi settori rientrano nei SERVIZI...e dunque la schizofrenia tocca l'apice se contestualizzata con l'ISM Servizi made in USA uscito alle ore 16 di oggi (vedi il seguito dell'articolo).
Ecco l'opinione dell'ottimo Jan Hatzius (GS) che da parecchio tempo non sbaglia un colpo:
...The composition of the August job gains had offsetting surprises, as manufacturing payrolls fell 27,000 despite a high reading on the ISM's index of employment
while construction jobs rose 19,000 in the face of multiple readings of weak activity in that sector.
Temporary workers-a lead cyclical sector-posted a 17,000 increase in jobs.
The lion's share of the gains, however, were in education and health (+45,000)- a mainstay of growth through most of this cycle......
Assumere è meglio che non assumere.
Però, come ben sappiamo noi italiani (...), conta anche la QUALITA' del posto di lavoro.
Ebbene è interessante notare come negli USA stiano imparando sempre più ad usare la "manna" dei PRECARI...;-)
...Temporary help agencies added 17,000 jobs in August....
...The largest gains were shown in health care (+28,000), construction (+19,000), and professional temp workers (+17,000).
These gains are not indicative of healthy private employment growth in my opinion.
Health care is now being driven by Obamacare and Medicare,
construction is driven by Recovery Act spending since new private development has fallen off a cliff,
and temp workers show that businesses are still reluctant to hire....
In ogni caso uno dei maggiori "motori occupazionali" americani rimane SPENTO.
NFIB: Small Businesses Still Not Hiring
Alla fin fine, 10mila più o 10mila meno, è il solito Calculated Risk a fornirci il polso della situazione....
Guadagnati +229mila posti di lavoro del 2010
Persi -7,6 milioni di posti di lavoro tra il 2007 ed il 2009
Nonfarm payrolls decreased by 54 thousand in August. The economy has gained 229 thousand jobs over the last year, and lost 7.6 million jobs since the recession started in December 2007.
AMEN
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E per finire alle 16 di oggi è uscito l'ISM Servizi made in USA (che rappresenta 70% dell'economia a stelle&striscie, mentre il manifatturiero americano ormai è una riserva indiana...)
nettamente sotto alle attese:
Nel mese di agosto l'indice ISM dei servizi si e’ attestato a quota 51.5 (N.d.R. Ad un pelo dalla soglia di 50 punti che indica il confine tra espansione e contrazione...) dai 54.3 del mese precedente. (N.d.R. Una nettissima FRENATA)
I dati tornano dunque a calare
A giugno c'era stato il primo rallentamento dopo quattro mesi consecutivi di risultati positivi o per lo meno invariati.
Il dato si e’ rivelato inoltre inferiore alle attese degli economisti che si aspettavano un ribasso a 53 punti.
Si tratta del secondo peggiore data del 2010 dopo quello di gennaio (50.5).
"Naturalmente"... il DATO NEGATIVO (ben più significativo dell'ISM manifatturiero) è stato totalmente ignorato dalle Borse dei coca-cow-boys, a parte un breve sbandamento durato un paio d'ore.
Insomma l'ISM Servizi ha seguito la TENDENZA che avrebbe dovuto seguire l'ISM Manifatturiero (che invece se n'è uscito con un "inaspettato" rialzo).
Peccato che statisticamente il calo del Manifatturiero dovrebbe anticipare il calo dei Servizi e NON viceversa....
Ma in questi tempi Grande Crisi Epocale e di doping statale tutto è possibile.
The employment index fell to 48.2% in August, from 50.9% in July.
The new orders index also fell, declining to 52.4% from 56.7%, as the business activity index dropped to 54.4% from 57.4%.
Date un'occhiatina alla "colonnina employment", schizzata in NEGATIVO: invece, secondo il rapporto occupazionale BLS, in agosto proprio i Servizi avrebbero fatto la parte del Leone.
Schizofrenia....
Alla fin fine per riuscire a raccapezzarsi in mezzo alla SCHIZOFRENIA di questi dati, sarà necessario aspettare almeno un paio di mesi: DECISIVI saranno settembre/ottobre per cercare d'interpretare con maggiore chiarezza le prossime tendenze.
La mia impressione è che ci sia un MIX
di rumore di fondo "ferragostano"
sommato ad un'oggettiva difficoltà statistica di breve periodo nel rispecchiare un'inversione di tendenza negativa
sommato ad una certa dose di "abbellimenti" pre-mid-term-elections...;-)
Però...con dati "sopra alle attese" come quelli usciti negli ultimi tre giorni, mi chiedo che SENSO abbia avuto la discussione "estiva" sulla seconda dose di QE...
Se tutto sta migliorando...a che servirebbe ulteriore doping? ;-)
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Per finire vi cito brevemente l'aggiornamento dell'ormai celeberrimo (quanto discusso) indice ECRI settimanale che è tornato bellamente sotto il 10%, in territorio Double-Dip....
WLI Growth at 6 Week Low
ECRI said its Weekly Leading Index fell to 120.6 in the week ending August 27 from 120.9 the previous week.
That is the lowest reading since July 16, when it stood at 120.4.
The index's annualized growth rate fell to minus 10.1 percent from minus 9.9 percent a week earlier.
That is the lowest since August 6, when it was minus 10.2. A reading below 10 percent is a clear recession indicator....
More Than 50% Chance Of New Recession, Says ECRI's Lakshman Achuthan
In the past few months, traders have been scrutinizing an index of leading economic indicators published by the Economic Cycle Research Institute (ECRI) for signs of what will happen with the economy.
After hitting a multi-year high earlier this year....
After hitting a multi-year high earlier this year....
P.S. A margine, faccio notare che il SEMAFORO Motivazionale di Agosto è rimasto rigorosamente in ROSSO: è probabile che anche il Semaforo sia rimasto colpito dalla "sindrome ferragostana" che ha coinvolto i dati MACRO-economici....
Conto sul fatto che a Settembre la situazione tenderà a normalizzarsi...:-)
STEFANO BASSI
IL GRANDE BLUFF
